惠誉在报告中指出，需求增长放缓和非OPEC+国家产量增加导致的供应过剩是油价下降的主要原因。然而，地缘政治紧张局势可能给油价带来上行风险，但OPEC+庞大的闲置产能及其管理供应的能力有望缓解和减轻价格上行压力。
值得注意的是，12月初OPEC+决定将放松220万桶/日减产的开始时间从2025年1月推迟至2025年4月，并将解除所有减产的期限延长至2026年9月。这一决定使得明年的盈余可能不会像之前担心的那么大，但仍将存在盈余。
国际能源署（IEA）上周的月度报告也指出，明年石油市场将出现大量过剩。即使OPEC+在2025年全年保持石油产量不变，明年的供应量仍将过剩95万桶/日。而如果OPEC+从2025年3月底开始取消自愿减产，供应过剩将膨胀至140万桶/日。
尽管明年全球石油需求预计将增长110万桶/日，消费量将达到1.039亿桶/日，但供应量将超过需求量。根据国际能源署的数据，即使OPEC+不取消减产，到2025年石油总供应量也有望增加190万桶/日，达到1.048亿桶/日。
综上所述，惠誉评级和国际能源署的报告均表明，2025年石油市场将面临供应过剩的局面，导致油价下降。
