自2014年以来，美国天然气库存处于2014年以来的最低水平，这提高了该国进入冬季缩水季节的可能性，并且很少有可能阻止价格上涨的缓冲区。
天然气市场季节性很强，冬季月份(大约11月至3月)库存下降幅度很大，而春季后期库存在下一个冬季即将到来。显然，缩减或补充的确切速度取决于很多因素，包括季节性温度的波动和页岩气钻探的生产率。
一些温和的冬季导致2015年和2016年供应过剩，使价格保持低迷。例如，在2016年初，Henry Hub的交易价格低于每百万英热单位2美元(MMBtu)。
然而，在过去的冬天，市场出现了翻天覆地的变化，极端温度导致库存大幅减少。2018年1月1日，美国消耗了1507亿立方英尺的历史最高纪录，超过了2014年极地漩涡期间的历史纪录。
当然，有一个结构性的问题。美国继续关闭燃煤发电厂，转向天然气发电。此外，丰富的页岩气导致数十亿美元的投资进入各种工业活动，如塑料，化肥和其他石化产品。最重要的是，美国继续加大液化天然气出口，向海外运送更多天然气。随着每一年，电力，工业活动和出口都需要越来越多的天然气。
这意味着即使天然气市场季节性很强，高峰期也在上涨，而谷底也在上涨。尽管如此，1月初的严重冻结导致天然气消费量异常高涨。
因此，我们结束了冬季储气库的多年低点。然而，价格在3美元/百万英热单位水平附近保持相当稳定，因为市场已经考虑到今年天然气产量创纪录的增长。一系列的天然气管道将于2018年在马塞勒斯页岩上线，开辟新的市场，可以实现更高水平的钻井。西宾夕法尼亚州和俄亥俄州的管道正在向西北延伸到密歇根州，南到弗吉尼亚州和北卡罗莱纳州，东到东海岸。
二叠纪的伴生天然气产量也在增加。根据标准普尔全球普拉茨的数据，上周美国天然气产量再创历史新高，达到79.8亿立方英尺/天，来自二叠纪的强劲增长。
但目前，即将到来的冬季，手头的天然气库存对于意外中断或需求高峰提供了很多缓冲。截至6月22日，储气库中的工作天然气量为20,740亿立方英尺，此时低于去年的水平735亿立方英尺，低于五年平均值501亿立方英尺。
“华尔街日报” 指出，7月份预计高于平年的夏季气温可能会给储存带来压力。最终的结果可能是更高的价格。“随着我们深入夏季，我们会出现波动，”Cohen&Steers的投资组合经理Nicholas Koutsoftas告诉华尔街日报。“任何偏离标准的行为都将引发天然气市场的大幅波动。”
下滑
如果我们遇到炎热的夏天，消费者开始调节空调，那么我们就可以进入冬季，储备的珍贵数量很少。或者，如果上游天然气产量令人失望 - 并且有证据表明这种问题正在东北部地区出现，那么今年夏季的库存将会低于预期。如果紧随其后的又一个寒冬，天然气库存可能会降至危险的低水平，价格将不可避免地上涨。
问题是，天气很难预测，尤其是超过几周。温和的冬天可能会使所有这些供应问题成为现实。但是，除了说低水平的存储显着提高供应问题的可能性之外，没有办法知道。这意味着存在更多的波动性，并且价格可能更高。
尽管如此，市场似乎并没有动摇。前一个月Nymex天然气合约仍低于$ 3 / MMBtu。看起来它会采取更戏剧性的动作来摆脱交易者的睡眠。
