支撑评级的要点：签订宁德核电 10%股权转让意向协议。公司发布公告，控股股东福能集团为履行公司 2014 年重大资产重组时做出的《关于解决同业竞争的承诺》，拟与公司签订意向协议，转让其持有的宁德核电 10%股权。
期限变更后首次注入，完成承诺的重要一步。福能集团已于 2017 年完成转让国电泉州热电 23%股权以及福建石狮热电 46.67%股权。其后由于证监会相关规定所限，剩余电力企业少数股权只能分批分期注入，注入期限延长至 2020 年 12 月 31 日。本次转让标的宁德核电 10%股权即为剩余少数股权之一，协议的签订意味着集团迈出后续履约的重要一步。
宁德核电资产质地优良，有望增厚公司盈利。宁德核电目前共有 4 台CPR1000 核电机组在运，总装机容量 4,356MW;2017 年末总资产 542.83亿元，净资产 117.15 亿元;2017 年实现营业收入 91.24 亿元，净利润 16.48亿元。本次注入有望进一步强化公司的竞争优势，提高公司可持续发展能力，增加未来投资收益。
积极布局核电项目，构筑长期发展空间。目前公司参股的在建及储备核电项目约 16GW(不考虑宁德核电)，权益装机规模约 3.75GW。认为核电项目未来有望助力公司远期业绩增长，构筑公司长期发展空间。
评级面临的主要风险：新项目投产进度不达预期;发电业务盈利不达预期;集团资产注入进度不达预期。
估值：在当前股本下，考虑公司项目建设进度、在运项目利用小时情况等因素，将公司 2018-2020 年预测每股收益上调至 0.72/0.89/1.07 元(原预测数据为 0.70/0.88/1.06 元)，对应市盈率为 11.5/9.2/7.7 倍;维持增持评级。
