3月9日，世界原油期货市场一片腥风血雨，伦敦布伦特原油期货价格开盘即大跌30%，盘中最低触及31.02美元/桶，纽约轻质原油期货价格最低达到27.96美元/桶，继上周五收盘下跌10.07%之后又重挫32%。统计数据表明，这是自1991年海湾战争以来，世界石油市场发生的最严重一次大震荡。油价暴跌还拖累国际金融市场，包括欧美市场在内的世界主要股市全面下跌，美国标普500指数甚至触发美股史上第二次熔断机制。“黑天鹅”虽然是突然降临，却事出有因。
造成国际能源市场极大恐慌的直接原因是石油输出国组织(欧佩克)与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国未能就今年3月底以后的原油减产协定达成一致。俄罗斯拒绝了沙特的减产要求，这意味着2016年结成的沙特俄罗斯限产保价联盟彻底破裂。从4月1日开始，各石油生产国将不再受生产限额约束。
如果说谈判破裂尚在意料之中，接下来沙特的动作却出乎市场预料。沙特单方面宣布从3月7日起大幅降低销往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度创下近20年来最高水平。与此同时，沙特还暗示如有需要将增加产量，甚至达到1200万桶/日的纪录水平。面对如此赤裸裸的价格战威胁，俄罗斯不甘示弱，立即公布俄政府拥有1400亿美元的财富基金，足以在未来几年支撑每桶石油25美元至30美元的低价。市场分析人士说，沙特与俄罗斯两国打起价格战，就像两个庞然大物闯进瓷器店，只会留下灾难现场。
突发事件可能造成一时恐慌，但真正决定石油市场价格走势的还是供求关系。历史上曾多次因为地缘政治危机或是战争影响，出现石油供应短缺，致使油价暴涨的情况。眼下，世界石油价格恰恰是掉进“需求陷阱”，表现为预期需求不足，供应却不断增加，石油价格呈现出连续破位下跌走势。一方面，美国、巴西等国持续增产，圭亚那等新油气区块投入生产，影响着国际石油市场供需格局。另一方面，根据欧佩克预测，2020年全球原油需求增幅预计为日均48万桶，低于2019年12月份预测的日均110万桶。而且，新冠肺炎疫情对2020年尤其是上半年全球经济的影响可能超出预期，也给石油需求带来负面影响。高盛分析认为，即便欧佩克与非欧佩克产油国仍有机会达成协议共同额外减产，也不足以阻止全球石油市场自由式下落，今年第二季度全球石油供应过剩已是定局。
在此情况下，沙特突然宣布增产，打响全面价格战，就是要占据石油市场主导地位，其目标似乎直指俄罗斯等非欧佩克产油国，迫使其早日返回谈判桌前并接受限产协议。
去年年末，欧佩克与非欧佩克主要产油国宣布加大减产力度，将2020年第一季度原油减产额度从每日120万桶上调至每日170万桶，沙特等国仍将继续自愿实施额外减产。国际油价随之明显上涨。
但是，新增减产额度并不能有效改变市场供求均衡，因为这一协议并不牢固，比如沙特试图让其他国家分担其超额减产负担，伊拉克、尼日利亚等重要产油国也都希望增加出口份额。更何况世界石油市场上另一个重要玩家正一步步地侵占地盘。国际能源署承认，美国有望在2020年末或2021年初成为石油净出口国。预计美国今年原油日产量可达1320万桶，比2019年增加90万桶。美国不仅意图取代沙特头号产油国地位，还要逐渐占领欧洲庞大的油气市场，其矛头直指沙特和俄罗斯。为了占领欧洲市场，特朗普政府不遗余力地全面排挤、阻击俄罗斯对欧天然气供应，频频发动针对俄石油企业的制裁，包括阻挠即将完工的“北溪二号”管道项目。
沙特发起价格战并非首次。早在2014年，沙特就曾大规模增产，试图用低油价打击美国页岩油开发，最终无功而返，不得不拉拢俄罗斯等24个产油国集体实施减产。经过此役，美国不仅实现了能源独立，其页岩油气生产也取得巨大成功。但也有分析指出，当年美国页岩油气生产商主要靠从资本市场融资最终胜出，目前页岩油气生产商普遍债务缠身，能否应对此次挑战尚存悬念。
由此看来，沙特此番痛下决心抛弃限产保价策略投入价格战，可谓一箭双雕，进可攻，退可守。同时，不排除与俄罗斯配合“演双簧”的可能性，俄罗斯与沙特可能不谋而合，打压原油价格将美国页岩油气生产商挤垮。即使达不到此目的，起码能拖慢美国油气进军国际市场的步伐。预计，这场危机仍将持续一段时间，直到市场在剧烈震荡后重新找到平衡点。如此，几大主要玩家如何进一步博弈，值得密切观察。
