油价上涨，为何美国页岩油产量却并未提高？

两种原油基准品种目前都处于每桶60美元的安全区间内，布伦特原油期货最近一度突破70美元，WTI原油期货价格则略低一些。

这样的油价水平本可以鼓励美国提高产量，尤其是页岩油，但是我们却没有看到，这是为什么？

原油产量从去年8月的970万桶/日有所增加，但是仍然低于去年同期的1310万桶/日。根据EIA的数据，美国石油日产量平均约为1090万桶，而且已经持续了一段时间。

上周，美国的石油钻井平台数量增加了9个，自1月份以来，就一直保持在300-318个之间，即使生产率提高了，页岩油生产商可能也需要增加钻井速度，以保持产量稳定。根据以往的经验，我们可能会认为，此时页岩油公司应该加大钻探力度，以增加产量了。

然而，近期来看，很多页岩油公司似乎并没有扩张计划。达拉斯联储发布的一季度能源报告显示，为页岩油公司当前的战略提供了一些线索。调查数据显示，3月10日-18日，有155家能源公司参与调查，其中有104家勘探和生产企业，51家油服企业。受访者表示，目前需要支付运营费用的平均价格在17-34美元/桶之间（具体取决于地区）。

根据报告显示，原油公司需要油价至每桶52美元左右，而80%以上的页岩油公司都可以在当前的油价水平钻探新油井并从中获利，但是报告也显示，53%的高管认为，他们不打算在2021年雇佣任何新员工，34%的企业计划2021年员工略有增加。如果是在疫情之前，美国原油生产商确实会迅速提高产量，利用任何可以获得的利润。但是，这些企业显然犹豫不决。

以下是造成这一现象可能的原因：

1、行业整合

去年油价暴跌时，许多规模较小、利润较低的生产商破产或将资产出售给规模较大的生产商。近年来，该行业经历了多次合并整合，但在去年春天，几家规模较小、实力较弱的公司倒闭了。剩下的是公司规模更大，资金更充足的企业，他们认为没有理由匆忙恢复生产，他们不那么担心来自小公司的竞争，也不需要马上获得更多收入，所以他们宁愿等着看看会发生什么。

2、融资困难

即使生产商能够在当前价格水平上有利可图地钻井，但是他们也可能仍然需要融资来进行这一活动。由于多重因素影响，银行现在可能并不愿意贷款给石油生产商来钻探新的油井，银行之所以谨慎，主要也是因为白宫新政府上台，拜登的反石油政策让人担忧，而且银行也担心沙特阿拉伯的决定可能会让石油市场再次崩溃，就像去年春天那样。

3、悲观预测

根据达拉斯联储的调查，大多数公司对油价持有较为悲观的看法。56%的受访者预期到2021年12月底，WTI油价将会维持在50-62美元/桶之间。25%的人预计WTI价格会维持在62-68美元/桶之间。多数公司认为，原油价格将会低于三月中旬调查时的水平。如果公司预计WTI将会走低而不是上涨，他们就会由于是否扩大钻探业务。

4、联邦法规

目前，拜登政府暂停在联邦土地上租赁新的石油和天然气产业，虽然不影响现有油井，但是公司明显已经开始担忧未来的扩张能力。58%的高管表示，他们担心联邦监管的加强将使他们的业务无利可图。这些担忧反应在许多高管发表的评论中，在如此悲观的前景下，企业现在不愿意拿出大笔现金支出也就不足为奇了。