上半年地缘政治风险支撑油价高位
上半年，市场对原油供应紧张的担忧支撑国际油价走高。尽管疫情仍然严峻，但燃料需求受到的影响比预期小，整体需求乐观。欧佩克+坚持小幅增产，加之一些产油国增产困难，石油资源供应紧张的担忧加剧。同时，市场对地缘政治风险高度敏感，国际油价持续上涨后在高位徘徊。
中国石油经济技术研究院石油市场研究所高级经济师霍丽君表示，上半年，布伦特原油期货均价达104.94美元/桶，同比上涨39.71美元/桶，涨幅达到60.9%;WTI原油期货均价达101.77美元/桶，同比上涨39.55美元/桶，涨幅达63.6%。
今年年初，国际油价主要受供需关系影响，小幅度持续攀升。欧佩克+维持40万桶/日的小幅增产计划，实际增产速度慢于增产计划，部分产油国实际生产能力并不乐观引发供应偏紧预期。虽然新冠肺炎疫情仍有干扰，但全球需求前景乐观。加之全球局部地区局势紧张等地缘政治和石油市场意外事件给油价带来支撑。
俄乌冲突爆发后，欧美多国展开对俄制裁，市场对全球石油供应短缺的担忧大幅升温。对俄罗斯制裁持续升级、美英禁运俄罗斯石油使得国际油价大幅上涨。3月8日，布伦特原油期货价格升至127.98美元/桶，为2008年7月23日以来最高。
3月31日，美国表示从5月开始在6个月内每天从战略储备中释放100万桶原油，此举创有史以来最大规模释放量纪录。国际能源署也表示，其成员国计划在6个月内释放1.2亿桶战略原油储备。此外，国际货币基金组织等机构下调全球经济增长预期等因素叠加，国际油价承压有所回落。但俄罗斯石油产量下降、欧盟可能对俄罗斯石油实施制裁、利比亚石油生产中断等因素继续支撑油价，布伦特原油期货价格总体保持在100美元/桶以上高位震荡。
随着欧盟推进对俄罗斯石油禁运、中国疫情缓和、美国即将迎来夏季出行高峰、欧佩克+减产执行率再创新高，国际油价震荡走强，6月8日，布伦特原油期货价格升至123.58美元/桶高位。随后美联储宣布近30年来最大加息力度，超预期加息75个基点，美国政府也试图通过降税等措施打击油价，市场对经济衰退的担忧加剧，国际油价承压有所回调。
下半年石油市场基本面仍然偏紧
下半年，国际油价将走向何方?霍丽君研究认为，主要需要关注全球金融风险、石油需求变动、欧佩克+增产动向以及地缘政治等因素。
美联储强势加息导致全球货币政策快速转向，各国经济均面临利率提升、经济放缓压力。全球金融市场系统性风险加大，发达经济体中“欧债危机”重燃，日本金融稳定性堪忧;新兴经济体中资本市场开放度较高、美元债务较多的国家将承受巨大风险。预计2022年全球经济增长2.9%，较2021年回落2.6个百分点。在经济走弱的背景下，高油价也将抑制全球最大石油消费国——美国的石油消费。
此外，疫情多点散发则会影响中国的石油需求增长，而中国是全球第二大石油消费国、第一大原油进口国。霍丽君表示，基准情景下，预计今年第三季度世界石油需求季节性环比提高160万桶/日，至9860万桶/日，为疫情前同期的98.9%，略高于第二季度的98.8%，但低于第一季度的99.9%;预计第四季度世界石油需求环比提高40万桶/日，恢复至疫情前的99.4%。
欧佩克+减产协议将于9月到期，美国总统拜登7月访问沙特阿拉伯。目前欧佩克+中只有沙特和阿联酋具有一定增产能力，协议到期后两国的增产动态将影响国际油价未来走向。不过，当前全球剩余产能明显不足，如果沙特等国增产将导致剩余产能进一步下降，石油供应弹性降至极低水平，油价中的供应风险溢价将相应上升。此外，尽管今年以来伊核谈判进展不及预期，但是如果后期双方达成协议，美国解除对伊朗石油出口制裁，将给市场供应和油价带来压力。
霍丽君分析，基准情景下，俄罗斯石油供应将随欧盟禁运进一步下降、伊朗原油年内不会大规模重返国际市场、委内瑞拉供应小幅增长、欧佩克+完全退出减产后沙特等国不进一步大幅增产，下半年世界石油市场供应将小幅大于需求，全球石油库存将有所提高。考虑到美国等国释放战略石油储备，下半年经合组织国家商业石油库存将有所回升，但截至今年年底仍将低于5年均值水平。
总体来看，在全球石油库存低、石油行业投资不足的背景下，欧美等国制裁导致的俄罗斯石油减产的担忧将进一步加剧基本面压力，仍将给油价带来基本面支撑。同时，欧美等国若实施对俄罗斯石油限价，油价上涨概率高于下跌概率。
霍丽君认为，全球经济衰退风险加大，从宏观和金融层面令油价承压，同时高油价、经济走弱、疫情反复等因素对石油需求的抑制作用愈发明显。不过在全球石油库存低位、剩余产能紧张、投资不足背景下，石油市场基本面仍保持偏紧状态，地缘政治溢价短期难以消退，将继续支撑油价。基准情景下，预计下半年国际油价宽幅震荡，需高度警惕下行风险，但在地缘政治因素冲击下也存在再度冲高的可能。(记者 王玥)
