近日，国家发改委办公厅印发《政府和社会资本合作(PPP)项目专项债券发行指引》(以下简称《指引》)。符合条件的PPP项目，PPP项目公司或社会资本方可发行专项债，用于项目建设、运营，或偿还已直接用于项目建设的银行贷款。
“我们也一直在呼吁设立PPP企业债券。因为靠银行贷款的融资模式满足不了PPP项目投资量大、周期长的特点。”北京大岳咨询有限公司高级合伙人毕志清对记者表示。
另外，《指引》还表示，鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券，并对PPP项目专项债券信息披露和投资者保护机制作出要求。
将缓解PPP项目融资难题
PPP项目专项债券是由PPP项目公司或社会资本方发行，募集资金主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设、运营的企业债券。
在毕志清看来，注重投资回报、对投资变现要求高的社会资本来说，项目期限过长也会影响他们的参与积极性。
此次国家发改委印发《指引》的目的，正是创新投融资机制，拓宽PPP项目融资渠道，扩大公共产品和服务供给。
《指引》显示，发行PPP项目专项债券募集的资金，可用于PPP项目建设、运营，或偿还已直接用于项目建设的银行贷款。
有业内人士表示，专项企业债券属于低成本融资的有效形式，相较于银行贷款，企业自身发放债券成本相对较低，因而PPP专项企业债券将一定程度缓解PPP项目的融资难题，而且还有助于提供涵盖PPP项目全生命周期的综合金融服务，满足PPP项目差异化融资需求。
《指引》明确提出，PPP项目专项债券现阶段支持重点为能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目。
另外，在发行债券审批上，国家发改委还给予PPP项目专项债券“绿色通道”。例如，在相关手续齐备、偿债措施完善的基础上，PPP项目专项债券比照我委“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。
主体信用等级达到AA+及以上且运营情况较好的发行主体申请发行PPP项目专项债券，可适当调整企业债券现行审核政策要求，如核定发债规模时不考察非金融企业债务融资工具的规模，发行人可根据实际情况自主选择是否设置市场化增信方式，以项目收益债券形式申请发行PPP项目专项债券，可不设置差额补偿机制。
项目收益债券不得“乱用”
在发行条件方面，《指引》要求，PPP项目运作应规范、透明，已履行审批、核准、备案手续和实施方案审查程序，应建立以PPP项目合同为核心的合同体系，PPP项目应能够产生持续稳定的收入和现金流，项目收益优先用于偿还债券本息等。
北京大岳咨询有限公司总经理金永祥向《每日经济新闻》记者分析，《指引》明确了PPP项目公司或社会资本方两类债券发行主体，PPP项目公司发行的多为项目收益债券，社会资本方作为PPP项目公司的母公司发行的多为公司债券。
“从发债解决PPP项目融资的角度说，项目收益债比较合适，但这对项目自身条件和现金流有比较高的要求，需要政府在收费制度、价格制度等方面加快改革，以期改善项目现金流水平。”金永祥说。
但是记者也注意到，如果按照发改委2015年印发的《项目收益债券管理暂行办法》，发行项目收益债券募集的资金在使用方面有所限制。
《指引》特别提到，以项目收益债券形式发行PPP项目专项债券，原则上应符合国家发改委印发的《项目收益债券管理暂行办法》的要求。
按照上述管理办法，发行项目收益债券募集的资金，只能用于该项目建设、运营或设备购置，不得置换项目资本金或偿还与项目有关的其他债务，但偿还已使用的超过项目融资安排约定规模的银行贷款除外。
同时，《指引》显示，在偿债保障措施完善的情况下，允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金，但是以项目收益债券形式发行PPP项目专项债券除外。
