【中国环保在线 明星企业】受益于大气治理广阔市场以及国家政策的红利辐射，雪迪龙第三季度依旧保持较高增长态势。公司新兴业务将成为未来几年业绩增长的一大亮点，检测仪器订单或在近期取得瞩目成绩。打造综合环保业务平台，并购整合是公司的必由之路。

　　业绩增长超预期
　　
　　根据证券机构研究，雪迪龙三季度业绩继续高增长。三季度公司收入同比增长49.02%，净利润同比增长74.78%，继续保持较高增速；净利润增速高于收入增速的原因在于毛利率的提升(同比提高1.64个百分点)和费用率的下降(同比下降1.92个百分点)。其中脱硫脱硝监测产品均实现了快速的增长，中小锅炉市场已经开始逐步启动，脱硫监测产品订单增势明显。2014年公司产能将充分释放，公司有望进一步提高市场占有率。
　　
　　短期内，公司业绩主要来自脱硫脱硝市场，为大气治理主题投资较好标的。2014年仍是脱硝高峰，增量较大；同时，公司为脱硫脱硝监测提供全生命周期的运维服务，预计随着国家环保监管力度加大，各污染源脱硝工程的完工并投入使用，运维业务将在后续期间得到较快的增长。
　　
　　长期来看，公司未来有望构建成综合环保业务平台，并购整合将是公司长期持续成长的必由之路。
　　
　　新兴业务前景可期
　　
　　承接VOCs监测、研制自动监测系统、成立第三方检测公司等，雪迪龙新兴业务的前景大有可为。
　　
　　承接国家重大专项，布局VOCs监测业务。2013年11月27日，公司作为项目牵头单位申请的国家重大科学仪器设备开发专项项目“固定污染源废气VOCs在线/便携监测设备开发和应用”(简称“VOCs重大专项”)已通过立项。整个项目总经费7902万元，其中国家重大科学仪器设备开发专项经费3762万元。公司主要负责便携式设备的研发，同时也在储备在线监测设备。按照研发进度，到2015年10月，公司将研发出工程样机，到2017年项目结束可大规模的推向市场。
　　
　　自主研发气态汞排放连续自动监测系统。2012年，公司固定污染源废气中气态汞在线监测系统设备的研制获得科技部重大科学仪器专项经费支持。2014年5月，公司自主研制的固定污染源废气中气态汞排放连续自动监测系统设备样机测试成功(型号SCS-900Hg),各项技术指标均达到国际同类产品，性能稳定、可靠，填补了我国在固定污染源废气重金属排放中汞的在线自动监测设备的空白，目前正在进行现场测试，可广泛应用于燃煤火电厂、垃圾焚烧厂、冶金厂等固定污染源废气中气态汞排放在线监测。同时，大气汞监测设备也在研发过程中，也有望在未来两三年内推向市场。
　　
　　成立第三方检测公司。2014年5月15日，公司投资1000万元设立全资子公司“北京雪迪龙检测技术有限公司”,从事第三方检测业务。该业务的模式主要是：客户送检或委托现场检测，公司检测完毕后出具具有法律效力的检测报告。公司作为环保部2014年批准的19家环境服务业试点单位之一，可以为企业客户或省市县各级政府或提供环境检测、成分检测及整套的环境综合解决方案。未来，公司的第三方检测业务将具有较大的成长潜力。
　　
　　2015~16年监测仪器订单仍有望保持较快增
　　
　　火电烟气监测仪器，仍将是近两年的主要订单来源。1）大型机组脱硫脱硝在线监测设备预计2015年基本装配完毕，但中小型机组还没有普及，需求将陆续释放；2）仪器使用寿命约为8年，14年起，最早一批监测设备陆续进入更换期；3）14年9月“近零排放”政策出台，将推动东部地区原有火电烟气监测设备升级改造。
　　
　　拓展方向1工业锅炉在线监测设施完善。14年5月《锅炉大气污染物排放标准出台》，要求20t/h以上的锅炉全部安装污染物在线监测装臵。
　　
　　拓展方向2：新增污染指标纳入监测体系，带动相应设备需求。1）空气质量监测领域，PM2.5/VOCs/汞监测仪器将陆续研发完毕、市场推广；2）水质监测领域，总磷/总氮监测设施尚不完善，后续拓展空间较大；3）但上述指标纳入监测的时点有待具体政策指引。
　　
　　拓展方向3：第三方委托运营。公司现有51个运营办事处，均采用委托运营方式，持续服务于工业排放企业。全国范围来看，除少数几个省推广力度较大之外，整体第三方委托运营模式的渗透率还不高（粗略估算20%左右），提升空间很大。
　　
　　基数原因，预计公司15~16年烟气监测订单增速将有所下滑，但整体仍有望保持在30%或以上。理由：1）中小型火电机组数量众多（截至2012年底，全国30万千瓦以上机组的装机容量占比约80%，但台数占比仅约28%），且每台小机组对应需要的监测设备数量，和大型机组没有差别。2）“近零排放”政策压力下，老监测设备改造的需求将显着释放。3）工业锅炉在线监测订单预计14年起逐步增加。