美联储于9月中旬推出了第三轮量化宽松政策以后，美国18种大宗商品总持仓量稳中有升，市场上的流动性相对宽裕，但是10月份国际油价整体却呈现震荡下行的走势，说明QE3释放的流动性对油价的支撑十分有限。这背后究竟是什么原因?未来一段时间国际油价的走势又将怎样?
自2012年以来，美国ISM制造业指数显示美国经济处于缓慢复苏中。ISM指数不但能准确反映美国经济的走势，同时也是全球生产活动的晴雨表。从近期ISM指数和WTI的走势来看，国际油价与全球经济基本面的关系较为密切。
目前，美国、中国、欧洲和日本的经济前景出现了分化。美国就业、消费和房地产市场这三大领域均有所企稳，特别是房地产市场回暖迹象明显。10月新屋开工大涨3.6%，同时，房地产市场的先行指标NAHB指数连续7个月上升，11月份升至6年以来的最高值。中国经济基本面近期也出现了好转迹象。11月份汇丰制造业PMI初值13个月来首次突破50，显示中国经济增长动力有所上升。
相比之下，欧元区和日本经济近期的走势则令人担忧。欧元区第三季度GDP陷入四年来第二次衰退，而截止到11月份日本政府已连续第四个月下调经济增长预期，欧债危机和财政悬崖是目前威胁全球复苏的最大风险。
总之，正是因为当前全球经济回暖仍存在诸多不确定性，导致市场对于经济复苏能否持续存在担忧，国际油价也因此出现了上涨动力不足的迹象。明年上半年如果美国成功避免财政悬崖，欧债危机有所缓和，全球经济复苏动力增强，那么经济基本面的好转将对国际油价形成有力支撑，届时油价一改调整姿态、转而掉头上涨，将是大概率事件。
