国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国宏观经济先行指标—11月官方制造业采购经理人指数（PMI）表现优于市场预期。数据显示，11月中国制造业PMI为51.4，与上月持平，优于市场预期中值的51.1，为2012年5月以来的最高水平，连续14个月位于临界点以上。分析人士对此认为，官方PMI数据显示11月制造业延续了此前的回暖态势，但PMI继续走稳的动力仍需进一步巩固提高。
回升幅度强于季节性因素
制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，该指数由5个主要扩散指数加权而成。通常，PMI指数在50临界点以上，反映经济总体扩张；低于50分界线，则反映经济衰退。
“今年11月的PMI是51.4，与10月持平，而且11月PMI的环比数值强于以往的季节性因素，显示制造业继续回暖。”宏源证券分析师昨日接受信息时报记者采访时表示，根据历史数据显示，2005年以来的11月PMI，环比平均下降0.4个百分点，说明11月PMI受到季节性下降的因素影响。但今年的11月PMI数据与上月持平，说明今年11月的制造业回升幅度强于季节性因素。
分析：
该分析师分析称，今年11月构成制造业PMI的5个分类指数总体上两升三降。从供给指标来看，产出指数继续维持在高位，成为官方制造业PMI的主要支撑因素。今年11月生产指数为54.5%，比上月小幅反弹0.1个百分点，连续5个月回升，为2012年5月以来的最高点，表明制造业生产保持增长态势。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河也表示，今年以来，随着中央稳增长、调结构、促改革措施到位和显效，企业生产经营环境逐步改善，制造业继续稳中向好。从分类指数看，11月份生产指数为54.5%，比上月微升0.1个百分点，连续5个月回升，为19个月以来的新高，是制造业PMI回升走稳的重要支撑。随着国内外市场需求的改善，制造业进出口形势进一步好转，11月份新出口订单指数为50.6%，比上月回升0.2个百分点；进口指数为50.5%，比上月回升0.5个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为52.4%，比10月份上升0.1个百分点，连续15个月位于临界点以上，表明大型企业对制造业经济企稳回升的作用更为明显。
PMI回暖持续性仍待观察
然而，对于制造业PMI回暖的持续性，业内人士多持谨慎态度。宏源证券分析师告诉信息时报记者，今年11月的制造业回升幅度强于季节性因素，但这主要是由于11月产出的快速反弹，12月制造业PMI能否持续回暖，仍有待观察。尤其是从库存指标来看，企业对于未来经济的展望仍然保持谨慎，PMI的分类指标显示，原材料库存下降了0.8个百分点至47.8，但产成品库存却比上月上升了2.3个百分点至48.6，这一升一降也表明由于终端需求不旺，企业并不急于补充原料库存。生产经营活动预期指数明显回落，反映企业对未来市场前景比较谨慎。此外，同上月相比，生产指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数和从业人员指数呈现回升；其余各指数有所回落。
分析：
赵庆河对此表示，制造业虽然总体稳中向好，但PMI继续走稳的动力仍需进一步巩固提高。11月份生产指数回升0.1个百分点，但新订单指数连续2个月小幅回落，两者差值连续2个月拉大，显示出需求扩张慢于生产；主要原材料库存指数为47.8%，比上月下降0.8个百分点，表明企业补库存动力不足；小型企业PMI为48.3%，连续4个月回落，小微企业生产经营困难的状况仍未好转。以上情况表明制造业经济企稳回升的基础不够牢固，下一步要深入贯彻落实十八届三中全会精神，进一步激发市场活力，释放内需潜力，努力巩固来之不易的企稳回升的发展势头。
小企业PMI连续两月小幅下滑
作为11月首个经济先行指标，官方PMI数据的好于预期，对经济又有何意义？“此前公布的11月汇丰PMI初值为50.4%，环比下降0.5个百分点，因此很多人担忧，PMI在经历了连续反弹之后11月可能面临回落的压力。今天公布的11月官方PMI显然打消了这一悲观预期，淡季不淡也说明中国经济企稳回升的动力强劲，经济温和复苏的态势有望在四季度继续保持。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时这样表示。澳新银行经济师也在研究报告中表示，11月PMI数据显示，中国经济保持相对平稳的态势，这也有利于保证中国经济完成全年增长7.5%的目标。
不过宏源证券分析师却对中小企业现状提出了担忧，他告诉信息时报记者，PMI数据显示，与大企业的稳健复苏相比，当前小型企业依然处于萎缩阶段，这也说明目前中国民营经济复苏态势并不稳定。“小型企业PMI指数为48.3%，较10月回落0.2个百分点。小企业的PMI连续20个月位于荣枯线以下，说明最近几个月PMI指数的回升主要是由大型企业的回升作为支撑，而数量众多的民营中小微企业仍然没有走出困境，这也是为什么汇丰PMI初值大幅回落的重要原因。如何帮助中小企业走出困境，这是目前迫切需要解决的问题，而要达成这个目标，还需要持续推进改革，更深入地展开经济结构的调整”。
中国物流与采购联合会在点评11月官方PMI数据时也特别提醒，当前值得关注的问题有两点：一是临近年底，许多企业反映资金紧张、运输紧张的矛盾有所加剧；二是小企业出现下行波动，其PMI指数最近两月连续小幅下滑；三是由于政策利好，预期改善，部分产能过剩行业表现出生产扩张冲动，生产指数、采购量指数连续5个月上升。11月，生产指数为54.5%，新订单指数为52.3%，二者差距又见扩大，达到2.2个百分点。在市场需求增长基本平稳的形势下，要防止市场供需矛盾加剧。
据了解，汇丰将于今日发布中国11月制造业PMI终值数据，相比官方PMI数据，汇丰PMI数据更偏向于中小企业数据的收集。
