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据报道，包括天津、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、重庆、四川、云南、青海在内的10个省份，日前均收到了国家发改委下发的《关于调整天然气管道运输价格的通知》，根据输气距离的不同，相应地在现行管输价格上每立方米涨价0.08元。
对此，我们总的评价是：发改委。
此次上调管输价格对整个行业影响有限，关键还是得看后续天然气价改能否上下游联动。
我们注意到，在各地收到的发改委文件中，提价原因为缓解企业亏损、保证正常生产经营和安全工期。但由于近年来天然气运营成本不断上升，执行国家统一运价的天然气运输业务亏损严重，此次提价0.08元还未到位，相关企业的亏损现状不会有大的改观。
我们认为，此次上调天然气管输价格的最大意义在于为即将到来的天然气价格改革吹响了号角。而中下游天然气企业的业绩改善关键都在于天然气价格改革中能否实现上下游联动。如果将来能实现一定程度的上下游联动(编注：中国城市天然气价格包括出厂价、管输价、城市管网价三部分，三者的总和为零售价)，则燃气企业可以实行差别化、季节性和阶梯式价格机制保证价格传导的顺畅，有利于减轻企业负担，长期利好。
具体到此次调价行为，此次管输价格上调的省份中，作为业务集中在天然气中游的唯一上市公司陕天然气(002267)所在陕西省不在其列，因此陕天然气暂时未受益，我们可以关注后续天然气价格改革中管输价格的上调可能给陕天然气带来的业绩提升。
下游企业中，由于四川、吉林、河南三省天然气管输价格的上调，给上述省份从事城市燃气分销业务的企业短期带来一定的压力，像长春燃气(600333)、大通燃气(000593)、广安爱众(600979)等。
此外，此次调价对于以天然气为原料的气头化肥类企业的影响尚需观察。如果此次管输价格上调传导到下游，将增加气头化肥类企业的成本。
投资建议：
首次上调相应板块“增持”评级。短期燃气类个股可能会被炒作。请关注陕西的天然气管输价格上调给陕天然气带来的交易性机会。天然气管输价格每上涨0.01元，陕天然气业绩将提升0.03元。
