按照3.5港元/股计算当时的要约收购价是167亿港元，而按现在的价格要300亿港元左右。这样的价格对于新奥而言几无可能。
尽管新奥能源（02688.HK，以下简称“新奥”）与中国石化(600028.SH，00386.HK，下称“中石化”)收购中国燃气（00384.HK，下称“中燃”）尚未到7月6日最后确定的时间，但北京控股集团有限公司（下称“北控”）的增持使得新奥弃购中燃几乎成为定局。
近日，有关知情人士表示，从新奥5月31日发布最新通告之后，已经显现出一个较为明朗的结果，新奥坚持3.5港元/股的报价不变，或使收购被迫流产。
据新奥内部知情人士透露，自北控介入后，事情已经开始背离其初衷。综合各种因素权衡利弊，如果新奥放弃收购中燃的计划，反而可以消除不明朗因素，跑赢大市。
5月31日，新奥发布股东大会通函，再次重申了要约条件、公司自身及中燃的财务状况。坚持3.50港元/股的报价不变，对应13倍远期市盈率和1.4倍市净率。
通函发布后，新奥股价迅速飙升，在港股整体行情不佳的情况下逆市上涨7.1%，当日收报30港元/股，创历史新高。随之，全球知名投行、评级机构也纷纷发表公告，表示看好新奥未来股价。其中，瑞银维持买入评级，目标价为32港元/股。里昂则给出了33港元/股目标价，认为如果新奥放弃并购中燃，情况最为正面，给予新奥跑赢大市的评级。
实际上，自去年12月13日中石化和新奥联合发布公告称，将以3.5港元/股、总价167亿港元收购中燃全部股份后，就一直遭到中燃方面的各种阻力。尤其是富地石油、SK等外资大股东的连续增持，致使中燃股价居高不下，收购陷入僵局。
而北控集团的意外介入，更是增加了此次收购战的变数。北控以每股4.1港元的价格于5月3日和7日共斥资逾16亿港元购入中燃股票，目前持股量已升至14.94%，成为继富地和SK之后的第三大股东。
截至5月31日，富地石油、韩国SK集团和北控三家共持有中燃47.6%的股权，如果再加上刘明辉现私人持有5.13%的股权，已经超过50%。新奥中石化方面若想继续收购，这三大股东手里掌握的股权将是一道难以跨越的坎。
然而中燃相关人士认为，由于北控的增持，此前3.5港元/股的价格肯定收购不了。“最重要的是当前的价格肯定会抬高收购的成本，按照3.5港元/股计算当时的收购价是167亿港元，而按现在的价格要300亿港元左右。这样的价格可能会遭到新奥股东的反对。”
此人士表示，此前中燃对于3.5港元/股的收购价格非常不满意时，中石化董事长傅成玉表示并不会再加价。而新奥当时是在刘明辉出事后提出收购，新奥认为中燃内部很困难，但低估了后者内部团结的力量，收购难度系数增加。
而事实上，中石化在此次收购中并不是太看重中燃，整个收购事件是由旗下一个分公司来操作，所以中石化收购的决心并不大。
该人士还表示，中石化虽然比北控在资金上更为强大，但作为北京市最大国企的北控背景是政府。如果北控真想收购中燃，中石化应该不会强行出手，毕竟还要考虑与地方政府的关系。
记者注意到，除了此次“维持3.5港元/股购价”通函发布，新奥股价有大幅上升外，新奥董事长王玉锁和傅成玉都曾公开发表个人意见，认为3.5港元/股是合理价格，不能为了收购而收购，支付高于市场公允价值的价格。
瑞银认为，新奥坚持3.5港元/股的要约价，很难实现全购中燃的计划，因中燃三大股东不断增持，中燃股价一直在3.5港元/股之上，又因北控以4.1港元/股的高价从阿曼石油手中购入股票，因而中燃股东很难接受新奥3.5港元/股的收购价格。若联合财团坚持收购中燃，必须加大筹码。分析认为，因提价恐对并购信贷产生不利影响，新奥维持要约价不变，实质上已表明了态度。
里昂证券（亚洲）分析称，若并购失败，新奥资产状况将不会受压，从而可更侧重于内部经营增长。预计新奥未来三年收入复合年增长率为26%-29%，得益于中国天然气消费的繁荣，尽管利润率下降，但20%以上的股东回报率是可以持续的。
